字母哥助热火夺西甲金靴？跨界热议引爆足篮坛|九游体育免费试玩
事件描述
公司拟与财信金控、华菱集团签署重组框架协议，协议核心内容包括：1）华菱钢铁将钢铁业务相关的资产及负债全部出售予华菱集团；2）公司向包括财信金控、华菱集团在内的交易对手方发行股份，购买金融类及节能发电类等优质资产；3）公司向特定对象非公开发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过拟购资产交易价格的100%。
事件评论
置出钢铁、置入金融，转型谋求可持续性发展： 受制于钢铁行业持续低迷的大环境，公司钢铁主业遭遇量价齐跌的困境，毛利率逐年下滑，2015年仅为2.38%，同比下降5.59个百分点，全年亏损近30亿元，鉴于钢铁行业景气度整体低位震荡，且公司资产负债率高达86.05%，远超行业均值64.79%，财务风险居高不下，公司果断置出钢铁业务相关资产与负债，转而置入金融及节能发电等盈利能力较强的资产，旨在彻底转型非钢领域，为上市公司寻求稳健、可持续的发展路径。
2015年7月，公司已通过定增收购湖南华菱节能发电有限公司100%股权，并持续推进节能发电环保项目，此举有助于增强公司盈利能力，此次重组交易方财信金控多元化布局全面，覆盖信托、证券、保险、银行、基金、期货、担保、资产管理、产权交易、股权交易等各类金融资产；华菱集团旗下的财务公司、基金公司、保险经纪公司等金融板块资产规模也超过60亿元,九游体育APP这些均极大提升了公司购买金融类资产的可选择性与可操作性。
顺应经济发展趋势，彰显彻底转型决心： 在需求未见明显起色且供给持续回升、产能严重过剩的行业背景下，钢铁企业巨亏已成常态，2015年，钢铁板块整体业绩亏损高达560.54亿元，为近15年板块亏损之最，剥离巨亏资产、实施置换重组已是九游体育免费试玩行业大势所趋，目前公告转型的钢铁企业包括韶钢松山、八一钢铁、重庆钢铁等，而华菱钢铁凭借此次资产重组,已成为行业内转型较为彻底的企业之一。
预计公司2016、2017年EPS分别为0.03元与0.09元，维持“增持”评级。
四川双马：供需边际改善有望，关注区域整合进度
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我们发布对四川双马的跟踪观点如下：
事件评论
经营回顾： 公司2015年实现营业收入19.8亿元，同比下降22%；归属净利润为-1.14亿元，同比下降210%，2016年一季度，公司实现营业收入4.34亿元，同比增长25.2%；归母净利润为-1707万元，同比增长0.75%，从吨指标角度看（考虑追溯调整），2015年公司吨收入207元，吨成本183元，吨毛利21.59元，较2014年下滑35元，与2010年高点75元相比下滑显著；吨费用因管理费用等增加而提高3元/吨，最终吨净利为-11.8元。
集中度分析： 区域市场仍有提升空间，公司地处西南市场，目前该区域市场集中度尚有较大提升空间，CR6不足60%，在全国六大区域中处于较低水平；龙头西南水泥份额为28%，海螺水泥份额为11%；公司在当地的份额并不算高，展望未来，拉豪合并有望对区域市场整合起到一定加速作用,具体方案有待观察。
供需判断： 边际改善有望实现，目前西南市场整体产能利用率为72%，区域供给明显过剩，过剩原因一方面是由于当年“4万亿”刺激政策导致产能集中投放，另一方面地震灾后重建伴随着大量新增产能的涌入，往后看，需求端在稳增长背景下，区域基建加码有望带来复苏；川渝城市群建设以及城市轨道交通、机场等大型基建项目将对区域需求形成有力支撑，从供给端看，结合目前在建产线项目预计，2016年产能冲击约为3%以内，未来供给有望保持稳定，综上，2016年区域供需将呈现边际改善,盈利有望好转。
高弹性标的： 公司大股东持股比例较高，实际流通市值占比仅为20%左右，对应市值约10亿元；展望未来，区域市场存在整合预期，公司作为当地上市企业,有望直接受益。
预计2016、2017年EPS分别为0.045元、0.071元，对应当前PE为145倍、92倍，维持“增持”评级。（长江证券）
风神股份：整合揭开帷幕，迈向国际领先
事件： 今日公司公布了控股股东旗下轮胎资产（含倍耐力轮胎）整合的初步方案，公司拟以现金方式购买控股股东中车双喜、黄海有限100%股权，并以现金向倍耐力购买其“倍耐力工业胎”10%股权，同时以现金交易方式向倍耐力出售公司乘用车胎业务80%股权。
点评：
整合后业务规模： 中国化工橡胶有限公司旗下控制的轮胎资产（倍耐力、风神股份、中车双喜、黄海有限）拟进行全面整合，以风神股份为平台，打造业务遍及全球、具有国际一流竞争力的工业轮胎公司，此次方案不涉及增发股本，全部以现金交易方式进行；公司净支付约8亿元现金后，新平台将整合风神原有工业胎业务、中车双喜、黄海有限，以及倍耐力工业胎10%股权（其乘用车胎业务80%股权则出售给倍耐力）。
静态合并效果： 以公告中2016年1-2月各公司净利润数据计算，公司完成资产置入置出后，净利润增加543万元，年化贡献约3258万元，从各公司资产状况看，中国化工橡胶有限公司通过债务重组大幅降低了中车双喜、黄海有限的负债水平，加上降杠杆节省的财务费用，预计此次交易年化增厚公司净利润约1亿元，合每股收益增厚0.27元。
化学反应带来的整合效果： 公司控股股东于2015年收购全球第五大轮胎生产商倍耐力后，一直致力于利用倍耐力在品牌、技术、管理等方面的领先优势，优化整合旗下其他九游体育入口轮胎资产，此次若成功获得倍耐力工业胎10%股权，将更有利于公司与倍耐力开展技术合作，加速借鉴与学习国际领先的轮胎企业管理经验，为后续更深层次的整合奠定基础，并最大化发挥协同效应，提升上市公司管理能力及产品品质,增强市场竞争力。
盈利预测与投资评级： 我们预计公司现有业务2016-2018年EPS分别为0.76元、0.98元和1.27元，假设公司按此方案完成交易，则静态增厚EPS约0.27元；随着协同效应的逐步发挥，未来有望带来更大的利润增量，继续维持“增持”评级。
风险因素： 交易标的资产财务数据及预估值调整风险；交易方案能否通过股东大会审议的风险；宏观经济波动影响工业轮胎需求的风险。（信达证券）
松芝股份：定增加码新能源汽车和轨交空调业务
事件： 2016年6月6日，公司发布非公开发行股票预案，本次非公开发行股票数量不超过125,098,970股，发行价格为12.63元/股，募集资金总额不超过15.8亿元，扣除发行费用后，拟投入4.15亿元用于“新能源汽车空调及控制系统、干线铁路及城市轨道交通车辆空调产业化项目”,其余资金用于补充流动资金。
点评：
加码新能源汽车电动空调业务： 公司作为国内大中型客车和乘用车空调龙头，依托传统车空调领域深厚的技术积累与客户资源，切入盈利前景更佳的新能源汽车电动空调领域，2015年，公司新能源客车空调销量超过16,000台，新能源乘用车空调发货量突破20,000台，电动空调业务尤其是新能源客车空调已成为公司成长的主要驱动力，面对高速增长的新能源汽车市场，产能不足已成为制约发展的重要瓶颈，此次定增将扩充电动空调产能，项目建成后将实现年产1.8万套大中型新能源客车空调、75万套新能源乘用车空调及控制系统的产能,有效增厚公司业绩。
积极推进轨交空调业务： 公司轨交空调业务近年来持续取得突破，2015年订单超过1.2亿元，2016年5月子公司松芝轨道成功中标8,600万元的轨交空调大单，除在地铁和有轨电车领域屡获进展外，公司已成功进入全国18个铁路局中的15个，成为中车旗下多家主要列车主机厂的合格供应商，为后续在铁路局系统的全面发展奠定了基础，本次中车金证投资有限公司也将参与定增，进一步强化双方合作关系，项目完成后，公司将新增50万套干线铁路及城市轨道交通车辆空调产能,轨交空调业务有望成为公司重要的盈利增长点。
补充流动资金，满足内生外延发展需求： 随着产能与业务规模的不断扩张，公司对研发、生产、销售的资金需求相应增加，外延扩张亦是公司重要发展方向，充足的资金储备将为其把握优质投资机会提供有力保障，本次定增完成后，公司流动资金将得到有效补充,为内生增长与外延扩张提供坚实支撑。
董事长参与定增彰显信心： 公司董事长陈福泉先生将斥资2亿元认购15,835,340股，占本次定增总股数的12.7%，其大额参与定增,充分体现了对公司发展前景及未来成长空间的坚定信心。
维持“推荐”评级： 不考虑定增影响，预计公司2016-2018年EPS分别为0.83元、0.92元、0.99元，对应当前股价PE约为17倍、16倍、15倍，维持“推荐”评级。
风险因素： （1）国内车市持续低迷；（2）新能源汽车增长不及预期；（3）公司盈利能力下滑。（国联证券）
当代明诚：深入布局体育、影视，拥抱大文化产业
剥离传统产业，拥抱大文化，体育+影视双轮驱动： 2014年6月，公司以6.5亿元收购强视传媒，主营业务由磷矿石贸易转型为电视剧制作、发行及衍生业务，2015年7月，公司斥资8.2亿元收购双刃剑体育，正式踏入体育产业，通过外延并购剥离传统主业，当代明诚成功切入大文化产业，业务涵盖影视剧、节目制作、体育营销、体育版权贸易、体育赛事运营等,逐步构建起泛娱乐产业平台。
影视业务厚积薄发，强视传媒全面升级： 强视传媒深耕行业多年，曾投资制作发行《小李飞刀》《金粉世家》等经典力作，积累了丰富的创作与发行资源，今年，其影视剧业务全面向年轻化、网络化升级，已储备大量优质剧本资源，题材多元，目前在发行中的新剧包括《爱人同志》《玄武》《爱情也包邮》《惹上你爱上你》《我是你的眼》《开封府传奇》等；2016年下半年计划开拍项目包括《大清相国》（2013年十大畅销书之一，郑晓龙参与执导）、《金粉世家之梦》《金粉世家之飘》《新龙门客栈》《青春的陷阱》《相遇在普朗克温度》《星际驱魔人》（网剧）、《超神小子》（电竞主题）等,有望持续贡献业绩弹性。
双刃剑体育：体育营销领域的深耕者： 双刃剑深耕体育营销领域多年，拥有体育营销、体育版权贸易、体育赛事及活动运营三大核心业务板块，公司长期与众多国际体育赛事和机构保持紧密合作关系，客户遍及通信、服装、汽车、电子设备等行业，凭借丰富的成功案例，如运作鸿星尔克成为网球阿布扎比公开赛官方合作伙伴、帮助PPTV取得西甲全媒体独家版权、推动361°成为2016里约奥运会官方合作伙伴等,双刃剑在业内树立了良好的口碑。
间接控股MBS，合作波佐家族，进军体育经纪： MBS在西甲及英超拥有丰富资源，旗下拥有佩普·瓜迪奥拉、安德雷斯·伊涅斯塔、路易斯·苏亚雷斯等世界足坛巨星，并与多家欧洲顶级俱乐部保持良好关系，波佐家族为全球首家同时全资拥有五大联赛三家俱乐部（英超沃特福德、意甲乌迪内斯、西甲格兰纳达）的家族，掌控意大利、西班牙、荷兰、保加利亚、智利等国共10家足球俱乐部，拥有丰富的俱乐部运营经验，公司通过间接控制MBS及与波佐家族的合作，获取优质体育资源，并借助自主球员经纪业务，帮助体育明星提升商业价值的同时分享其商业权益,进一步拓宽收入来源。
盈利预测： 预计公司2016-2018年分别实现营业收入8.11亿元、9.79亿元、11.65亿元，同比增长88.09%、20.68%、18.99%；归母净利润分别为1.74亿元、2.34亿元、2.73亿元，同比增长226.27%、33.85%、16.78%；对应摊薄后EPS分别为0.36元、0.48元、0.56元，公司影视业务转型升级，体育领域通过并购双刃剑及MBS完善营销与经纪布局，协同效应显著，兼具先发优势与较大变现潜力，目标价28.8元，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示： （1）影视转型不达预期，制作进度与收视效果不佳；（2）体育人才储备不足；（3）体育产业发展速度不及预期，变现周期较长；（4）市场整体风险偏好下移。（中泰证券）
美菱电器：发布智汇家生态圈计划，未来五年收入目标翻番
事件： 公司发布“智汇家生态圈计划”，围绕“人”为中心，重点建设食物、空气、水三大健康管理生态圈，并构建智能购物、快乐厨房、空气管理、能源管理、健康饮水、洗护管理六大应用模式，公司明确未来五年发展目标：力争到2020年实现年销售收入200亿元以上、净利润达10亿元，在规模、产品线与组织流程上“再造一个新美菱”。
发布CHiQ二代冰箱： 公司正式推出CHiQ二代冰箱，新品亮点在于打破传统冷冻与冷藏的严格界限，可通过智能识别食材类型，依据食材需求自动分配与切换冷藏冷冻模式，实现“空间智变”，该技术依托智能冷量分配与ETC智能识别两大核心技术，直击用户痛点，此次发布的CHiQ二代冰箱共有三款产品，售价区间为4299至8999元，均已在官网开售,后续将进一步丰富产品线。
以智能生鲜自提柜切入生鲜业务： 公司投资组建长美科技有限公司，以社区“智能生鲜自提柜”为切入点，开展O2O社区生鲜业务，并通过子平台“购食汇”在绵阳、合肥试点运营，提供冷藏自提柜与销售配送一站式服务，目前绵阳用户已突破5万人，社区覆盖率较高。“购食汇”具备及时自提、全程冷链、农场直供等优势，随着消费习惯的逐步培育，自提柜使用率有望稳步提升，公司目前先在根据地市场试水并总结经验,未来将审慎探索向其他城市复制推广。
风险提示： 内销需求大幅下滑，原材料价格大幅波动,智能产品短期难以贡献可观业绩。
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